ERM står for Exchange Rate Mechanism. Den blev vedtaget af Det Europæiske Råd i juni 1997 og er en frivillig valutakursmekanisme for lande, der står uden for euroen. Inden for mekanismen er der fastlagt udsvingsbånd for de deltagende valutaer i forhold til euroens kurs. Udsvingsgrænserne er på ±15 %. Aftalen indebærer også, at Den Europæiske Centralbank (ECB) vil yde kortfristede kreditter til centralbanken i et ERM II-land og gribe ind på valutamarkedet, hvis der opstår pres på det pågældende lands valuta.

Danmark er tilknyttet ERM-II med et udsvingsbånd over for euroen på +/- 2,25 pct. omkring en centralkurs på 7,46038 kr. pr. euro. På nuværende tidspunkt er det kun Danmark og Bulgarien, der deltager i ERM II.