ERM står for Exchange Rate Mechanism. Den blev vedtaget af Det Europæiske Råd i juni 1997, og er en frivillig valutakursmekanisme for lande, der stor uden for euroen. Inden for mekanismen er der fastlagt udsvingsbånd for deltagende valutaer i forhold til euroens valutakurs. Udsvingsgrænserne er på +/- 15 pct. Aftalen bevirker også, at Den Europæiske Centralbank (ECB) vil yde korte kreditter til ERM II-landets centralbank og intervenere på valutamarkedet, hvis der opstår pres mod det pågældende lands valuta.

Danmark er tilknyttet ERM-II med et udsvingsbånd over for euroen på +/- 2,25 pct. omkring en centralkurs på 7,46038 kr. pr. euro. På nuværende tidspunkt er det kun Danmark og Bulgarien, der deltager i ERM II.